U.S.A: Nette baisse des demandes d’allocations chômage sur la semaine à 357.000. Les ventes des chaînes de grands magasins, attendues à ,1.8%, sont en hausse de 3%.
Nette hausse du taux de défaillance sur crédits immobiliers à +6.35% sur le mois.
France : Le déficit commercial de la France s'est réduit en avril par rapport à mars, à 3,716 milliards d'euros contre 4,266 milliards (révisé) le mois précédent.
B.C.E : Voir ci-dessous.
Divers.
B.C.E : Bien entendu, c’est la Banque Centrale européenne qui retient toute notre attention ce matin. Pour ceux qui critiquaient l’illisibilité de sa politique monétaire et reprochait à Mr Trichet de ne pas être explicite et bien, ceux là, en sont pour leur frais.
Innovante la BCE qui annonce par avance non pas un biais haussier mais directement une probabilité forte de hausse des taux de 25 centimes et ceci pour le 4 juillet.
Certes, ce n’est pas une certitude mais une nette probabilité.
B.C.E= Bundesbank, là au moins, plus de doute.
Donc annonce surprenante par sa lisibilité et surprenante par ses effets.
Commençons par la satisfaction de Mr TRICHET de voir son ami Bernanke vanter le dollar fort, tellement content qu’il lui met aussitôt un bâton dans les roues en renversant la possible amélioration du dollar via des anticipations de hausse de
taux euro. Résultat, le dollar faiblit et il faudra désormais une réelle reprise de l’économie US pour l’aider à poursuivre son chemin.
Lutter contre l’inflation, c’est certes un objectif important, les périodes d’inflation forte se sont toujours accompagnées inexorablement d’une montée du chômage entraînant la stagflation.( et inversement).
Le problème est qu’à ce jour, l’inflation y compris dans la répercussion des hausses des matières premières dans les prix (confère les routiers ou la chimie) est une inflation importée et qui ne détient aucune composante interne soit la hausse des
salaires. La hausse des taux peut elle endiguer celle-ci ??
A moins que la B.C.E ait voulu faire passer un message politique aux politiques : maîtriser les risques de hausse des salaires.
Certes, une réaction en intra day comme sur le dollar ou le cours du baril ne peut donner une tendance réelle mais ce qui est sur, la potentielle hausse des taux de 25 centimes le 4 juillet (jour d’indépendance de la BCE comme des USA ??) ne
montre pas le bon chemin. La faiblesse du dollar ayant entraîné immédiatement un net rebond des cours du pétrole soit 128.80$.
Ne précipitons pas les choses et cette hausse des taux n’est que potentielle à ce jour. Mais la B.C.E a bien confiance dans la résistance de l’économie européenne au moment où de nombreux acteurs envisagent un ralentissement marqué pour les mois à venir.
Certes l’inflation est un danger pour la croissance économique, indépendamment qu’elle enrichit les endettés, y compris la diminution du poids de la dette des pays déficitaires. Mais dépendante de phénomènes extérieurs, une banque centrale peut elle la contrôler ?
Alors, si il faut positiver (et on aimerait y croire) cette annonce peut être interprétée comme une quasi certitude de la part de la Banque Centrale que : Les banques ne présentent plus de risque et on peut remonter le coût de l’argent -la croissance est suffisamment vigoureuse pour encaisser cette hausse au moment où elle révise à la baisse?
Bien sur, la croissance de la masse monétaire M3 est largement excédentaires à plus de 10% et nous sommes dans un monde de liquidité abondante mais espérons que le diagnostic soit bon et n’oublions pas que la BCE a évoqué l’hypothèse de… Le résultat est là, les taux courts étaient déjà partis à la hausse hier.
Il est vrai que freiner l’économie un peu plus impliquera une baisse des matières premières.
La séance de la veille.
New York étaient à la fête, hier, satisfaite des baisses d’allocations chômage et d’une bonne tenue des ventes de chaînes de magasins ont redonné du tonus aux indices actions qui se sont offert une belle séance de hausse avec Verizon, salué par son opération de croissance externe, de belles hausses des pétrolières et bien sur Wal Mart en relation avec les données sur les ventes. Seules deux valeurs s’inscrivaient en baisse, Pfizer & Boeing.
En Europe qui aurait pu suivre cet optimisme, l’annonce de la BCE a jeté un froid logique et freinant toute velléité d’envol des indices. Ce sont donc des clôtures proches des niveaux de la veille à l’exception de la bourse londonienne, satisfaite du statu quo.
Sur Paris, si France Télécom faisait les frais de ses désirs de croissance, bien justifié lorsque l’on devient un acteur média, il vaut mieux étendre sa base de clients potentiels. Inversement, Vallourec poursuivait son envol suivi de Veolia et de Arcelor Mittal.
Le Japon signe une hausse de 1.03%, tiré par les exportatrices et les valeurs pétrolières.
Hong Kong gagne 0.96% et Shanghai baissait de 0.66%. L’Inde reculait de 0.27% et le Vietnam s’enfonce encore de 1.5%. Sur le front des devises, les anticipations de hausse de taux de la BCE propulse l’euro à ,1.5601 contre dollar. le $/Y est à 106.05 et l’€/Y est à 165.41 confirmant la faiblesse retrouvée du Yen.
Sur la parité €/$, JPMorgan Chase Bank estime que les facteurs techniques pourraient permettre une progression à 1,67 dollar.
Hausse des rendements obligataires avec le 10 ans US à 4.04% ; L’OAT à 4.65% et le Bund à 4.47%. Le Gilt à 5.04%. L’once d’or remonte sur 897.92$.
Seront scrutés aujourd’hui les données sur l’emploi aux USA et le salaire horaire
Données économiques attendues ce jour :
USA: Crédits à la consommation. Rapport sur l’emploi. Taux de chômage. Revenu horaire moyen.
Allemagne : production industrielle.

Informations Valeurs
La Société Générale et State Bank of India (SBI) ont annoncé la création d'une coentreprise dans la conservation de titres.
Contrôlée à 65 % par la banque indienne et à 35 % par Société Générale Securities Services (SGSS).
Dassault Aviations : Les Emirats arabes unis ont engagé des discussions avec la société pour le remplacement des 63 Mirage 2000 de l'armée de l'air émirienne par des avions de combat Rafale.
PPR a annoncé avoir finalisé la cession de Conforama Pologne à Leroy Merlin.
Lehman Brothers pourrait lever 5 milliards de dollars dès la semaine prochaine.
Saint-Gobain annonce que son pôle de produits pour la construction va prendre position dans le domaine de l'isolation au Japon en faisant l'acquisition, pour un montant de 1.750 millions de yens (11 millions d'euros), d'une participation de 43,6% dans MAG.
Steria est upgradée par un broker US dans sa premium list. Bouygues sort de la lise de Merril.

U.S.A: Les commandes de biens durables sont ressorties conforme aux attentes à +0,2% mais hors défense, transports, elles étaient en hausse de 0,4%.
La première révision du PIB a surpris par son ampleur avec un PIB à 0,9% contre 0,6% en première estimation. La baisse des importations atteste certes, d'une moindre demande domestique mais la révision à la baisse des reconstitution de stocks à +0,2% (contre 0,8%) nous indique que ce dernier chiffre handicapera moins le trimestre en cours alors qu'en première estimation, ceux ci étaient en nette hausse et auraient, par conséquence, pas ou peu contribuer au PIB du T2.
Deux indicateurs moins favorables ont été publiés sur la fin de semaine; les nouvelles demandes d'allocations chômage à 372.000 et l'indice PMI du Michigan qui marque un nouveau recul à 59,8 contre 62,6 en avril.
L'indice PMI d'activité de Chicago est ressorti à 49,1 en mai, après 48,3 en avril. Les économistes tablaient sur 48,5.
Les revenus comme les dépenses des ménages ressortent à 0,2%. Facteur favorable, le sous jacent de l'inflation ressort à 0,2%, ce qui a permis une diminution des attentes de hausse de taux de la part de la FED.
L'indice des prix à la consommation, indicateur très suivi de l'inflation, a affiché en avril une hausse moins forte qu'en mars (+0,3% contre +0,2%), selon les données publiées vendredi par le département du Commerce. Mais, hors éléments volatils (énergie et alimentation), le sous-indicateur jugé le plus fiable par le Fed, l'indice PCE ressort à 2,1% sur un an en avril, soit
au-dessus du niveau de 2% considéré comme étant "confortable" par la banque centrale américaine.
Zone euro: Toujours très loin de l'objectif de la BCE, la masse monétaire dans la zone euro a augmenté de 10,5% attestant d'une liquidité toujours abondante.
Les prix à la consommation progresseraient de 3.6% sur 1 an selon Eurostat.
La raréfaction du crédit évoqué dans le scénario de Credit Crunch ne semble pas se concrétiser à ce jour, sur avril, les crédits mis à la disposition de l'économie sont en hausse de 10,6%.
L'inflation de la zone est à 3,6%.`
Allemagne: Le taux de chômage est en baisse à 7,8%,
R.U: Alors que le scénario de récession prend de l'ampleur au sein des prévisionnistes en G.B, l'annonce d'un nouveau recul des prix des maisons conforte ce risque en baissant de 4,4% en mai comparé à mai 2007 et en baisse de 2,5% sur
avril. Le baromètre Gfk NOP sur la confiance des consommateurs s'est replié de 5 points à -29 points ce mois-ci, son niveau le plus bas depuis 1990.
Russie : Les réserves de change sont passées de 540.80 Mds de $ à 548.10 Mds de $.
Japon : La production industrielle de l’Archipel a reculé de 0,3 % en avril par rapport à mars. 0,3 %, Si, l’inflation a de son
côté ralenti, passant de 1,2 % en mars, en rythme annuel, un record depuis dix ans, à 0,9 %. le taux de chômage a crû à 4 % pour le mois d’avril, un plus haut depuis sept mois, alors qu’il était de 3,8 % le mois précédent.
Divers.
Vietnam : l’investissement étranger devrait plus que doublé au 1er trimestre 2008 soit 15 Mds de $.
La croissance économique devrait commencer à s'accélérer au cours du second semestre 2009, sous réserve qu'il n'y ait pas de nouvelles turbulences financières, déclaré Joaquin Almunia, commissaire européen aux Affaires économiques et monétaires.
Même tonalité de discours par un des membres dela FED sur l’économie US.
La séance de la veille.
Les données publiées la semaine dernière aux USA attestaient d’un ralentissement mais avaient pour certaines, un goût d’espoir d’éviter une récession au second trimestre nonobstant le fait que ce ne sera probablement pas la consommation qui tirera la croissance.
Au même moment et un peu comme à son habitude, c’est au moment où les prédictions les plus noires sur le front du pétrole sont relayées par la grande presse que ce dernier s’offre une consolidation significative car revenant près de 125$.
Il vaut ce matin 127.15$.
La conséquence directe du reflux du dollar s’accompagnait d’une amélioration des parités de change euro/dollar soit 1.5521 ce matin et un retour sur la borne basse des 1.50 est envisageable. Certains annoncent même un objectif maintenu de 1.40 avec une baisse des prix de l’or noir sur 100$ et des anticipations de remontée des taux aux USA d’ici fin de l’année amenuisant par là même le différentiel des taux entre $ et euro.
Sur les marchés, c’est donc avec une certaine hésitation que ceux-ci ont réussi à progresser, à l’image de l’indice CAC qui aura réussi enfin vendredi à accrocher le niveau des 5.000 points et à clôturer au dessus. Vendredi, Bouygues s’est distingué ainsi que les compagnies aériennes avec la baisse des cours du but.
L’ensemble des places de la zone euro ont clôturé sur une note positive.
Inversement, Londres était un des ra res marchés actions à terminer la semaine dans le rouge.
Ce matin, les rumeurs prêtent de nouvelles difficultés à une banque hypothécaire qui rappellent amèrement les déboires de Northerm Rock.
A New York, vendredi, l’annonce de la veille par Dell d’une bonne tenue de ses ventes et de gains de parts de marché auront permis une clôture proche de l’équilibre au Dow Jones et légèrement haussière pour les deux autres indices.
In fine, les indices actions US auront eu une semaine positive.
Bien entendu, le secteur financier sera resté volatile enchaînant des baisses et des hausses successives.
Ce matin, la bourse de Tokyo poursuit sur sa lancée en progressant de 0.71%.
Hong Kong gagne 1.27% et Shanghai gagnait à 1 heure de la clôture 1.04%. L’Inde avançait de 0.31% alors que le Vietnam reste dans les profondeurs de baisses boursières.
Les rendements obligataires ont terminé la semaine sur du 4.06% pour le 10 ans US, sur 4.59ù pour l’OAT et 4.41% pour le Bund.
Le Gilt est à 4.99% et le 10 ans Japon est à 1.76%.
Cette semaine, les investisseurs seront attentifs à la publication des données sur l’emploi aux USA où une détérioration est attendue avec une baisse dans les services consécutives aux réductions d’emplois dans la finance.
La B.C.E fête son dixième anniversaire et se réunira jeudi. Le Statu quo est attendu en dépit de la hausse de l’inflation. La banque d’Angleterre fera de même et là aussi, le statu quo est attendu en dépit d’un ralentissement marqué de l’activité.
Données économiques attendues ce jour :
USA: Dépenses de construction. Ventes de véhicules. ISM manufacturier.
R.U : Indice des Directeurs d’achats dans l’industrie.
Zone €uro : Indice des Directeurs d’achats dans l’industrie.
Informations Valeurs
Safran confirme une hausse de 10% de son chiffre d’affaires pour l’exercice en cours et annoncera la cession de son pôlemobile d’ici juillet.
Alitalia : Le gouvernement italien remet en vente sa part dans Alitalia.
Sanofi-Aventis a annoncé ce matin des résultats actualisés encourageants sur les essais cliniques de Phase II portant sur TroVax dans le traitement du cancer du rein.
AIR LIQUIDE : a annoncé vendredi une hausse des prix de ses gaz industriels en Europe pour faire face à la hausse des matières 1ères et les difficultés du groupe à répondre à la demande.
Manutan relève ses objectifs annuels soit une croissance organique d'au moins 8 % en 2007-2008 contre une fourchette de 6 à 7 % auparavant.

Alors que l'on assistera d'ici quelques mois à l'ouverture de la distribution des livrets A sur tous les réseaux bancaires, la contrepartie sera de taille !!!

plusieurs pistes pourraient être imaginées afin de rendre une certaine vertu fiscale au livret A, tout en conservant à la fois son caractère social et son emploi en faveur du logement. La banalisation du livret A et sa distribution par l'ensemble du réseau bancaire permettrait d'abaisser le coût de collecte et de diminuer ainsi les taux pouvant être consentis en faveur des organismes du logement social. Cette banalisation compenserait les effets, en termes de décollecte, d'une fiscalisation partielle du livret A, au moins pour les revenus d'intérêt du livret A au delà du plafond de dépôt de 15.300 euros. Le contribuable aurait le choix entre le prélèvement libératoire de 27 % ou l'intégration à l'IRPP. Les ménages non imposables ne seraient donc pas touchés. Cette fiscalisation permettrait donc de rendre au livret A son caractère véritablement populaire. Il n'est pas compréhensible que les gouvernements successifs refusent de voir cette évidence.

Personellement je suis plus "choqué" par la détention de LEP par des personnes assujétis à l'ISF, je ne trouve pas celà moral et légitime. Le seul fait d'avoir un patrimoine permettant d'être rentier devrait empêcher la détention de cette épargne que l'on peut facilement détenir par le jeu des déductions/réductions d'impôts.

Dans l'ensemble comment se comportera la collecte???

M'EMBETTEZ PAS OU IL VA ME DEFENDRE !!!

USA : Après 2 mois consécutif de ventes comparables décevantes, les ventes des distributeurs américains
pour le mois de novembre sont de meilleure qualité.
Le taux de salaire ressort à +0.5% soit une progression de 3.8% sur 1 an.
94.000 créations d’emplois en novembre soit au-dessus du consensus, le chiffre de septembre a été révisée en
nette baisse soit 44.000.
Le taux de chômage reste sur 4.7%.
Les créations d’emplois ressortent donc supérieures aux attentes mais marquent une tendance à la baisse
depuis quelques mois.
Bien entendu, le secteur de la construction détruit le plus d’emplois suivi du secteur manufacturier. La
distribution a créé des emplois le mois dernier ainsi que les emplois gouvernementaux.
L’indice de Confiance de l’Université du Michigan ressort à 74.5 contre 76.1.
France : La production industrielle a augmenté en octobre de 2,1%
Japon : Rebond des commandes de machines à +12.6%. Les indices économiques avancés reculent à 38.8
contre 41.5.
Allemagne : La production industrielle recule de 0.3% sur octobre. Les exportations ayant progressé sur
le mois de 0,6% pour atteindre un montant record de 83,5 milliards d'euros.
Chine : Les prix à la production ressortent en forte hausse soit 4.6% contre 4.2%. Nouvelle hausse des réserves
obligatoires des banques (la onzième) à 14.5%.
Fusions acquisitions : Les opérations de fusion acquisition se poursuivent

La séance de la veille :
La séance de vendredi s’est avérée plus hésitante sur les marchés américains, d’un coté, les investisseurs
étaient satisfaits des chiffres sur l’emploi et le maintien du taux de chômage mais de l’autre, ces bons chiffres
ont( fortement réduits les anticipations de baisse de taux de la FED. C’est désormais une baisse de 25 centimes
qui est attendue et non plus 50 centimes comme précédemment.
Néanmoins, Le Dow Jones a réussi à clôturer légèrement au dessus de l’équilibre alors que les deux autres
indices clôturaient sur un repli voisin de 0.10%. A noter sur le Nasdaq, le net recul de Palm soit -12.9% après de
nouvelles pertes annoncées.
Sur la semaine, les indices actions US ont regagné du terrain en terminant sur une note positive hebdomadaire.
Les marches européens, eux, avaient terminé sur une progression de 0.7% environ. Les volumes d’échange
restaient modestes mais ce furent les financières qui se sont distinguées une nouvelle fois avec les rebonds
d’Axa et des bancaires.
Le chemin devrait s’inverser ce matin après l’annonce par UBS d’une nouvelle provision et pas des moindres
soit 10 milliards de dollars.
En cette fin de semaine, on a assisté à une nette baisse des marchés obligataires avec une remontée des
rendements soit le 10 ans US à 4.11%, le Bund à 4.20 et l’OAT à 4.31%. Même mouvement sur le Gilt à 4.64%
et le 10 ans Japon à 1.57%.
Ce matin, Hong Kong recule de 1.18% et Shanghai monte de 1.38%.
Tokyo baisse de 0.20% ce matin, l’attentisme prévaut dans l’attente du rapport Tankan de vendredi.
Sur les Changes, le dollar semble moins attaqué ces derniers temps avec un cours de l’euro assez stable à
1.4651.
163.64 pour l’€/Y et 111.63 pour le $/Y.
Le baril de pétrole a reculé en fin de semaine pour coter 88.28 à la clôture de New York et 87.76$ ce matin.
Chiffres éco du jour :
USA : Ventes de maisons en cours.
R.U : indice des prix à la production.
Valeurs :
Lafarge vient de se porter acquéreur de Orascom Cement, détenu majoritairement par l'égyptien
Nassef Sawiris, pour une valeur de 8,8 milliards d'euros, acquisition à 11.8 fois l’Ebitda 2008.
UBS va devoir procéder à une nouvelle dépréciation d'actifs, à hauteur d'environ 10 milliards de dollars, en
raison de son exposition aux créances hypothécaires à risque ('sub-prime') aux Etats-Unis. Dans un
communiqué publié ce matin, UBS annonce en parallèle avoir conclu des accords avec Government of
Singapore Investment (GIC), le véhicule d'investissement de Singapour, et un investisseur stratégique basé au
Moyen Orient. Les deux entités se sont engagées à souscrire à une émission de 13 milliards de francs suisses
d'obligations convertibles. (source boursorama).
Eiffage ; Retour du PDG F. ROVERATO en remplacement de Mr HEITZ
Chrysler rappelle 576.000 voitures pour des défauts de boite de vitesse.
Suez : Contrat de 800 millions de dollars à Dubaï et accélération en vue du rapprochement avec GDF.
TV : Offres de Carlyle et Providence pour 35% de Numericable.
Munich Re voit l’entrée d’un fonds activiste à son capital.

USA : Après 2 mois consécutif de ventes comparables décevantes, les ventes des distributeurs américains
pour le mois de novembre sont de meilleure qualité.
Le taux de salaire ressort à +0.5% soit une progression de 3.8% sur 1 an.
94.000 créations d’emplois en novembre soit au-dessus du consensus, le chiffre de septembre a été révisée en
nette baisse soit 44.000.
Le taux de chômage reste sur 4.7%.
Les créations d’emplois ressortent donc supérieures aux attentes mais marquent une tendance à la baisse
depuis quelques mois.
Bien entendu, le secteur de la construction détruit le plus d’emplois suivi du secteur manufacturier. La
distribution a créé des emplois le mois dernier ainsi que les emplois gouvernementaux.
L’indice de Confiance de l’Université du Michigan ressort à 74.5 contre 76.1.
France : La production industrielle a augmenté en octobre de 2,1%
Japon : Rebond des commandes de machines à +12.6%. Les indices économiques avancés reculent à 38.8
contre 41.5.
Allemagne : La production industrielle recule de 0.3% sur octobre. Les exportations ayant progressé sur
le mois de 0,6% pour atteindre un montant record de 83,5 milliards d'euros.
Chine : Les prix à la production ressortent en forte hausse soit 4.6% contre 4.2%. Nouvelle hausse des réserves
obligatoires des banques (la onzième) à 14.5%.
Fusions acquisitions : Les opérations de fusion acquisition se poursuivent
La séance de la veille :
La séance de vendredi s’est avérée plus hésitante sur les marchés américains, d’un coté, les investisseurs
étaient satisfaits des chiffres sur l’emploi et le maintien du taux de chômage mais de l’autre, ces bons chiffres
ont( fortement réduits les anticipations de baisse de taux de la FED. C’est désormais une baisse de 25 centimes
qui est attendue et non plus 50 centimes comme précédemment.
Néanmoins, Le Dow Jones a réussi à clôturer légèrement au dessus de l’équilibre alors que les deux autres
indices clôturaient sur un repli voisin de 0.10%. A noter sur le Nasdaq, le net recul de Palm soit -12.9% après de
nouvelles pertes annoncées.
Sur la semaine, les indices actions US ont regagné du terrain en terminant sur une note positive hebdomadaire.
Les marches européens, eux, avaient terminé sur une progression de 0.7% environ. Les volumes d’échange
restaient modestes mais ce furent les financières qui se sont distinguées une nouvelle fois avec les rebonds
d’Axa et des bancaires.
Le chemin devrait s’inverser ce matin après l’annonce par UBS d’une nouvelle provision et pas des moindres
soit 10 milliards de dollars.
En cette fin de semaine, on a assisté à une nette baisse des marchés obligataires avec une remontée des
rendements soit le 10 ans US à 4.11%, le Bund à 4.20 et l’OAT à 4.31%. Même mouvement sur le Gilt à 4.64%
et le 10 ans Japon à 1.57%.
Ce matin, Hong Kong recule de 1.18% et Shanghai monte de 1.38%.
Tokyo baisse de 0.20% ce matin, l’attentisme prévaut dans l’attente du rapport Tankan de vendredi.
Sur les Changes, le dollar semble moins attaqué ces derniers temps avec un cours de l’euro assez stable à
1.4651.
163.64 pour l’€/Y et 111.63 pour le $/Y.
Le baril de pétrole a reculé en fin de semaine pour coter 88.28 à la clôture de New York et 87.76$ ce matin.
Chiffres éco du jour :
USA : Ventes de maisons en cours.
R.U : indice des prix à la production.
Valeurs :
Lafarge vient de se porter acquéreur de Orascom Cement, détenu majoritairement par l'égyptien
Nassef Sawiris, pour une valeur de 8,8 milliards d'euros, acquisition à 11.8 fois l’Ebitda 2008.
UBS va devoir procéder à une nouvelle dépréciation d'actifs, à hauteur d'environ 10 milliards de dollars, en
raison de son exposition aux créances hypothécaires à risque ('sub-prime') aux Etats-Unis. Dans un
communiqué publié ce matin, UBS annonce en parallèle avoir conclu des accords avec Government of
Singapore Investment (GIC), le véhicule d'investissement de Singapour, et un investisseur stratégique basé au
Moyen Orient. Les deux entités se sont engagées à souscrire à une émission de 13 milliards de francs suisses
d'obligations convertibles. (source boursorama).
Eiffage ; Retour du PDG F. ROVERATO en remplacement de Mr HEITZ
Chrysler rappelle 576.000 voitures pour des défauts de boite de vitesse.
Suez : Contrat de 800 millions de dollars à Dubaï et accélération en vue du rapprochement avec GDF.
TV : Offres de Carlyle et Providence pour 35% de Numericable.
Munich Re voit l’entrée d’un fonds activiste à son capital.

Données macro-économiques :
USA : La productivité industrielle non agricole a été revu sensiblement à la hausse soit 6.3% contre 4.9% après
1ere estimation, aidé par une baisse du coût unitaire de la main d’oeuvre en baisse de 2%. Bonnes nouvelles sur
le front de l’emploi l’indice challenger concernant les licenciements serait en net recul soit -4.7% contre -8.8%.
L’indice ADP (avancé) sur l’emploi prévoirait 189.000 nouveaux emplois contre des attentes situées sur 50.000.
Enfin, en dépit des restrictions sur le crédit, la surprise est venue de la hausse des prêts hypothécaires sur
novembre qui seraient en hausse de 22.5% contre une baisse attendue de 5%.
Les nouvelles commandes aux entreprises industrielles américaines ont enregistré en octobre une hausse
inattendue de 0,5%, grâce notamment à la bonne tenue de l'activité dans la défense et les transports. Le chiffre
de septembre a été révisé à +0.3% contre +0.2%.
L’indice ISM ressort à 54.10, légère décélération mais démontrant toujours une croissance de l’activité.
Les stocks de pétrole étaient en baisse mais la hausse des produits distillés a rassuré les opérateurs.
OPEP : "Notre position consiste à dire que l'offre et la demande sont équilibrés et qu'il n'est pas nécessaire
d'augmenter le volume de pétrole en circulation sur le marché", a affirmé de son côté le ministre iranien du
Pétrole Gholamhossein Nozari.
Zone euro : l'indice des prix à la production industrielle a augmenté de 0,6%. L’indice ISM des services est en
repli à 54.10 contre 55.8 en octobre. Net recul des ventes au détail en octobre soit -0.7%.
Chine : Un demi milliard de téléphone portable ont été fabriqué en Chine en 2007 dont 40% pour l’exportation.
De plus, 530 millions de téléphones portables eraient opérationnels en chine cette année. (Source La Tribune).
B.C.E : Réunion de politique monétaire : Statu quo attendu.
R.U : Réunion de politique monétaire, peut être une surprise avec une baisse des taux.
Les bonnes nouvelles économiques américaines favorisent logiquement le dollar qui remonte contre euro.
L’€uro/$ est à 1.4582.
Le $/Y est à 110.89 et l’€/Y est à 161.70.
Bien entendu, l’once d’or recule et repasse sous les 800$ à 789.50$.
Le baril de pétrole en hausse hier matin sur la décision de l’OPEP a nettement reculé pour coter 87.06$ à la
clôture de New York et 86.85$ ce matin en Asie.
Chiffres éco du jour :
USA : Demandes hebdo allocations chômage.
France : Balance commerciale.
Allemagne : Production industrielle.
Valeurs :
Air France/KLM font une offre a minima pour la reprise d’Alitalia.
Essilor annonce jeudi la prise de participation majoritaire dans deux laboratoires de prescription indépendants
situés au Royaume-Uni, Sinclair Optical Services et United Optical.
Royal Bank of Scotland a annoncé ce matin que ses dépréciations d'actifs liées à son exposition au "subprime"
s'élèveraient à 1,25 milliard de livres (1,73 milliard d'euros) en 2007, ce montant est( inférieur à celui qui circulait
sur la place.

née le samedi 17 11 2007 à 6h52 elle m'a fait faire une nuit blanche et désormais........je ne dors que par tranche de 3h comme elle..... je l'adore

La productivité s’améliore en Europe Les entreprises du Vieux Continent pourraient à l'avenir avoir de meilleures perspectives bénéficiaires que leurs homologues d'outre-Atlantique.


C’est la principale explication de la meilleure santé de l’économie américaine depuis plus de dix ans maintenant. Les entreprises d’outre-Atlantique ont réussi à dégager des gains de productivité bien supérieurs à leurs homologues européennes. Leur croissance aux Etats-Unis était en moyenne de 2,5 % par an autour des années 2000, substantiellement supérieure à une moyenne historique de 1,5 % à 1,8 %, pendant que sur le Vieux Continent à la même époque, elle affichait une faiblesse inquiétante.

Telle est l’histoire racontée par les économistes : quand les entreprises d’outre-Atlantique tiraient profit au maximum, depuis le milieu des années 90, des innovations des technologies de l’information, leurs concurrentes européennes réussissaient beaucoup moins bien et peinaient à intégrer ces nouvelles technologies. Mais depuis peu, changement de décor : ce décalage « structurel », c’est-à-dire indépendant des évolutions de la conjoncture, se serait inversé à l’avantage des entreprises européennes. « Evolutions récentes de la productivité : accélération structurelle dans la zone euro et ralentissement structurel aux Etats-Unis », tel est d’ailleurs le constat d’une étude récente de la Banque de France* : « La productivité du travail pourrait ralentir aux Etats-Unis, les technologies de l’information contribuant moins à son dynamisme. Elle pourrait accélérer en Europe, grâce... à l’effet des réformes structurelles en cours », estiment les auteurs qui relèvent qu’« en 2006, la croissance de la productivité de la zone euro a dépassé celle des Etats-Unis. »

La hausse remarquable de la productivité américaine serait-elle derrière nous ? C’est la question qui taraudait déjà il y a quelques mois le Conference Board, un organisme proche des grandes entreprises nord-américaines. Ses économistes se demandaient si « l’apport de la technologie n’avait pas atteint son apogée. Il est peu probable que la baisse significative de la productivité aux Etats-Unis soit de nature purement cyclique », concluaient-ils. Tout le monde ne partage pas cette opinion. Des études de la Fed de New York proposent par exemple un point de vue radicalement opposé : « La tendance sous-jacente de la productivité reste forte en dépit de la faiblesse des données statistiques récentes. » Après s’être propulsés à 4,1 % en 2002, les gains de productivité américains ont accusé le coup par la suite, progressant de 1,6 % en 2006, avec une prévision de 1,1 % pour cette année et de 2,1 % pour l’an prochain, selon l’OCDE (Organisation de coopération et de développement économiques). Ils étaient de seulement 0,9 % sur un an à la fin juin, selon les données trimestrielles du département américain du Travail.

Profits en baisse

L’importance d’une donnée comme la productivité pour l’accroissement de la richesse d’une économie ou le développement du pouvoir d’achat n’est plus à démontrer. Son influence sur les marchés financiers, et tout particulièrement les marchés d’actions, est moins connue mais bien réelle. En règle générale, productivité et cours boursiers évoluent en phase.

« Le tarissement des gains de productivité aux Etats-Unis est un vrai choc, la croissance potentielle et la progression des actions sont réduites d’autant, estime ainsi François Chevallier, économiste de VP Finance. Couplée avec la dérive salariale associée au plein emploi, cette baisse est alarmante pour les profits des entreprises. » Reste que la rentabilité des sociétés cotées américaines n’a en rien été entamée jusqu’ici par la baisse de la productivité et le recul attendu des profits macroéconomiques. « La profitabilité du marché américain ralentit fortement et si les marges des sociétés se sont bien tenues jusqu’à maintenant, c’est grâce à la croissance des bénéfices réalisés par les filiales à l’étranger des firmes américaines ou en raison de la dépréciation du dollar », ajoute Benoit Bellone, économiste chez Halbis. La dévaluation du billet vert et les bénéfices engrangés par les compagnies pétrolières avec la hausse continue des cours du brut ont aussi joué en faveur du maintien des marges bénéficiaires. Mais cette rente de situation pourrait bien toucher à sa fin.

En Europe, c’est le scénario inverse qui se dessine : « L’accélération de la productivité dans la zone euro semble généralisée à la plupart des secteurs », note la Banque de France. Avec toutefois des disparités nationales importantes, précise la banque centrale. L’économie allemande affiche une croissance de la productivité bien supérieure à la moyenne de la zone euro, la France et les Pays-Bas obtenant des gains proches de cette moyenne. Enfin, les économies italienne et espagnole enregistrent des résultats bien pâles, tirés vers le bas par des secteurs industriels peu performants. Il n’empêche que la productivité des entreprises européennes est en train de sortir de sa léthargie au moment même où leurs concurrentes américaines sont prises de somnolence

USA : Première hausse des ventes de maisons à +0.2% contre une nouvelle baisse attendue.
France : les prix à la consommation repartent à la hausse soit 0.2% en octobre et repasse sur 2% en annualisé.
L'impôt de Bourse bientôt supprimé.
Wendel se renforce encore, détient 16,56% de Saint-Gobain
Allemagne : L’indice ZEW des anticipations des investisseurs recule plus fortement qu’attendu à -32.5 contre -
20 attendu.
Zone Euro : la production industrielle recule de 0.7% en septembre.
R.U : L'indice CPI des prix à la consommation a progressé de 2,1% en rythme annuel en octobre, en hausse par
rapport au taux de +1,8% enregistré au mois de septembre, après des hausses de 1,8% en août et de 1,9% en
juillet.
Japon : Pas de surprise de la part de la BOJ., pas de hausse de taux au Japon, rien ne le justifiait. Surprise par
contre sur le PIB qui ressort à μ+0.7% soit 2.5% annuel.
Chine : L’inflation ressort à 6.5% en septembre après 6.3% en août. Rappel: objectif de la banque de Chine 3%.
La séance de la veille :
Quel rebond sur la place américaine, rien de moins que 3% d »e huasse pour le Nasdaq et plus de 2% pour les
autres indices.
Plusieurs facteurs ont justifié cette boulimie sur les marchés.
La baisse des cours du baril.
Les propos rassurants de Goldman Sach’s sur les encours à risque
Les ventes de Wal Mart (même discountées)
Et enfin même symbolique, une minuscule hausse des ventes de maisons.
Ce fut donc le secteur distribution qui a progressé le plus suivi de près par le secteur financier mais les espoirs
sur la croissance ne laissaient en rien le secteur des valeurs technologiques qui marquait le plus net rebond.
Aplle en tête, portée par de possibles accords avec l’opérateur chinois China Mobile sur le IPhone.
Les investisseurs se sont donc rassurés en voyant les prix de l’or noir en baisse substantielle et se disant que ce
serait par conséquent un moindre frein aux ventes de Noël. Les pays producteurs ne s’y trompent pas et ne
prennent pas le risque d’un affaiblissement marqué dela demande tel que l’on commençait à le constater
dernièrement dans les comportements des consommateurs
Ceci explique pourquoi, si le Ministre du pétrole saoudien a tempéré les espoirs d’une hausse de la production
lors de la prochaine réunion, il s’est attaché à calmer les esprits sur le risque d’approvisionnement, indiquant les
capacités de son pays et de l’Opep de fournir au marché ce qu’il a besoin.
Il s’est donc étonné oralement de l’excès de pessimisme sur l’approvisionnement et sur le niveau des prix
atteints. Autre facteur L’AIE a revu à la baisse ses prévisions de demande pour 2007 et 2008.
Il est vrai qu’une bonne partie de la hausse du cours du baril ne reflète pas seulement la demande croissante
des pays émergents comme la Chine mais aussi, la croissance régulière des positions prises par les fonds
d’investissements (et la spéculation). Chose comique dans cet état de fait, les excédents dégagés par les pays
producteurs vont en partie sur les marchés financiers et servent donc eux même à entretenir ce mouvement de
hausse des matières premières.
91.58$ pour le baril de WTI ce matin.
Sur les marchés européens, mieux valait fermer ses écrans de cours car certains mouvements de cours étaient
inexplicables comme les variations d’Alstom qui avait, bien sur, publié d’excellents résultats.
Abb en Allemagne suivait le même chemin.
Donc, les bonnes orientations de la bourse américaine dans les premières transactions sont restées sans effet
sur les places européennes. Seul, le secteur Télécom résistait après la publication de Vodafone.
Bref, on se demande qui peut gagner de l’argent dans une telle volatilité et rotation sectorielle actuelle.
Un petit espoir sur Sanofi qui s’affranchit des 62.20 euros au moment où une souscription réservée aux salariés
démarre.
Sur les changes, si des débouclages de Carry Trade ont eu lieu lundi, ils ne furent pas de grande ampleur,
preuve en est du retour en faiblesse du Yen. L’euro/yen est à 163.25 et le $/Y est à 1.1234.
Logique consolidation des marchés de taux longs, les rendements se redressent soit 4.26% pour le 10 ans US
et 4.25% pour l’OAT . Le Bund offre du 4.13% et le Gilt du 4.75%.
1.49% pour le 10 ans Japon, on comprend que les investisseurs privés comme institutionnels domestiques
aillent chercher des rendements ailleurs que dans l’Archipel.
Faiblesse du Yen = rebond des exportatrices sur le Nikkei. Rien de plus simple si vous êtes capable de trouver
le trend (non pas long terme) à 2 mois de la devise japonaise. L’indice rebondit donc de 2..47% mais voila bien
un marché qui ne présente aucun intérêt car incapable de se distinguer en solitaire.
Shanghai avait consolidé de 10 à12%, et bienb c’est un retour en fanfarre avec un rebond ce matin de plus de
4% comme à Hong Kong.
En période de crise, les Cassandres trouvent plaisir à évoquer le noir stendhalien et évoquent l’exemple du
Japon et de la formidable déflation qui a suivi l’explosion de la bulle immobilière et les 10 ans minimum
nécessaire pour renflouer le système bancaire et donc prêter de nouveau à l’économie réelle.
Nous leur conseillons de se référer au livre d’Alan Grennspan dont l’analyse économique ne se dissocie pas à
juste raison de la lecture sociologique des différents pays. Or au Japon, la faillite de sociétés est inconcevable,
(autant se faire Hara Kiri) en conséquence, le système aura du attendre plus de 10 ans pour retrouver un peu de
santé.
Inversement, les USA sont prompts à réagir et la Loi sur le Chapitre 11 permet aux sociétés de se redresser
rapidement. Un récent exemple se trouve dans les Cies Aériennes, à la limite du dépôt de bilan, elles ont publié
des bénéfices cette année.
Comparaison n’est pas raison.
1.4656 pour l’euro/$.
L’once d’or reprend quelques cents à 806$.
Chiffres éco du jour :
USA : Ventes au détail. Prix à la production.
Zone euro : P.I.B du T3. Nouvelle estimation
France : P.I.B du T3. Nouvelle estimation
Allemagne :. P.I.B du T3. Nouvelle estimation, indice des prix à la consommation
U.K : Indice des prix à la consommation
Chine : Ventes au détail.
Valeurs :
Wal-Mart a surpris agréablement en publiant sur le trimestre clos le 31 octobre un bénéfice net de 2,86 milliards
de dollars, soit 70 cents par action, contre 2,65 milliards de dollars. Le numéro un mondial de la grande
distribution a profité de la croissance de ses activités hors des Etats-Unis, de la maîtrise de ses coûts et du
lancement anticipé des promotions liées aux fêtes de fin d'année. Le chiffre d'affaires total a progressé de 8,8%
à 90,9 milliards de dollars.
E.ON confirme ses prévisions pour l’année Son bénéfice net a bondi de 23,5% à 4,2 milliards d'euros contre 3,4
milliards d'euros sur les neuf premiers mois.
Vodafone n’a pas déçu les attentes élevées. Sur le semestre courant d’avril à septembre, il a réalisé un bénéfice
brut d’exploitation (Ebitda) de 6,56 milliards de livres sterling (+5,2 %), soit 9,4 milliards d'euros, et un bénéfice
opérationnel de 5,2 milliards (+2 % en données ajustées) pour un chiffre d'affaires de 17 milliards (+9 %)
Bank of America : La crise du subprime coûtera 3,6 milliards de dollars de plus.
Banque SEB envisage d'acquérir une participation dans l'établissement public allemand IKB.
Wendel se renforce encore, détient 16,56% de Saint-Gobain.
Scor annonce avoir dégagé un 'très bon résultat' sur les neuf premiers mois de l'année,soit un résultat net s'est
établi à 299 millions d'euros, en hausse de 93% par rapport au neuf premiers mois de l'année 2006, faisant
ressortir un rendement des fonds propres (ROE) de 15,1%.